钢材

　　核心观点：上海优化地产调控政策，建材成交回落，震荡

　　主要逻辑：

　　①昨唐山钢坯降20，上海螺纹降20，上海热卷降20。建材成交12.35万吨，环比回落。五大材周度产量增加，消费下降，总库存降幅收窄。247家钢厂高炉日均铁水236.8万吨，微降0.09万吨。据富宝调研数据，浙江、上海、湖南、湖北和江西等地环保检查较严，废钢出货下降，废钢资源的下降将对铁矿形成支撑，进一步支撑钢材成本。上海优化地产限购政策：非沪籍社保年限由5年下调至3年，首付比例下调至20%，公积金贷款额度上调等，或将有利于带动地产销售。

　　②1-4月地产投资降9.8%，商品房销售面积同比下降20.2%，新开工降24.6%，施工降10.8%，竣工降20.4%。公积金贷款利率下降、首付比例和商贷利率下限下调、央行拟设立3000亿保障性住房再贷款，利率1.75%。多项利多地产政策出台，市场预期偏乐观。2024年4月财新制造业PMI录得51.4，环比小增0.3%。2024年1-4月挖掘机国内销量同比下降2.9%，4月销量同比增加13.3%。2024年1-4月规模以上工业企业利润同比增4.3%，其中4月同比增4%。

　　③综合来看，五大材产量增加消费下降，总库存降幅收窄，钢厂亏损焦化首轮降价落地。1-4月地产销售和新开工降幅仍较大，近日下调公积金贷款利率、下调首付比例等利多地产政策出台，对地产销售的提振需进一步观察。因查买单出口、海外需求减弱和出口利润收窄，高频钢材出口周环比下降。浙江上海湖南湖北环保检查较严，废钢整体到货下降，对铁矿形成支撑，进一步支撑钢材成本。钢厂微利期货升水。震荡。

　　投资建议：今建议单边暂且观望。

　　焦煤焦炭

　　核心观点：上海地产政策继续优化，盘面回调幅度或有限

　　①焦炭上周首轮提降落地，幅度为湿熄焦炭下调100元/吨、干熄焦炭下调110元/吨。焦化利润受此影响走弱，复产节奏有所放缓，供应小幅收缩。需求方面，本周铁水也是超预期回落，需求预期小幅动摇。从库存来看，焦炭总库存本周再次去化，下游存在一定的补库需求。总的来说，受到地产政策优化的影响，此次盘面回调幅度或有限，建议空单止盈离场，后续需观察实际地产恢复情况，若不及预期则再度面临回落风险。

　　②据海关总署最新数据显示，2024年1-4月中国进口量炼焦煤总计3784.07万吨，同比上涨23.13%。2024年4月份，中国进口炼焦煤总量达1094.94万吨，环比上涨7.4%，同比上涨32.04%。出口焦炭方面，1-4月中国焦炭出口总量为333.34万吨，较去年同期增加65.9万吨，增幅24.62%，4月中国焦炭出口总量为92.9万吨，较去年同期增加21.5万吨，增幅30.2%。

　　③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性偏高。

　　市场研判：空单止盈

　　铁矿石

　　核心观点：上海进一步优化地产政策，全球铁矿发运量上升，铁矿震荡运行

　　主要逻辑：

　　①现货价格：青岛港PB粉885（-7），金步巴粉838（-8），超特粉725（-10）。今日铁矿石现货价格下跌5-10，港口现货成交72.2万吨，环比下降5.74%。港口进口矿成交34笔，今日铁矿石现货市场交投情绪较少，贸易商报价积极性不高，报价多随行就市；钢厂询盘较少，按需采购为主。

　　②5月27日西澳至中国海运费10.06美元/吨，涨0.12美元/吨；巴西至中国海运费24.55美元/吨，跌0.25美元/吨。中国47港铁矿石到港总量2526万吨，环比减少502.6万吨；中国45港铁矿石到港总量2424万吨，环比减少423.1万吨；北方六港到港总量为1257.3万吨，环比减少182.5万吨。Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2749.7万吨，环比增加294.1万吨。澳洲发运量1944.2万吨，环比增加192.8万吨，其中澳洲发往中国的量1587.8万吨，环比增加70.5万吨。巴西发运量805.5万吨，环比增加101.3万吨。国家统计局数据显示，1-4月，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额亏损222.2亿元；采矿业实现利润总额3923.9亿元，同比下降18.6%；制造业实现利润总额14439.8亿元，增长8.0%。

　　③综合来看，铁矿石供需双强。铁水产量微降，但对铁矿需求仍有支撑。钢厂盈利率增加，疏港回落，卸货量增加，港口库存再次累库。宏观刺激政策加速落地，市场信心较强。关注成材需求变化情况及港口库存情况。

　　操作建议：区间操作 牛股配资网